本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)品和能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口分(fēn)龙头(tóu)股招行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当(dāng)前(qián)A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当(dā162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ng)前总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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