北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格(gé)在(zài)5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自(zì)中国的(de)投资者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一(yī)些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断(duàn)，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估(gū)值相(xiāng)对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对(duì)金融领域(yù)的(de)持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海天味业等(děng)这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近(jìn)五年(nián)内，酒长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)表现略显长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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