上市(shì)公(gōng)司退市(shì)在A股早已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股票(piào)及其(qí)可转债被终止上市(shì)，搜特转债或成为(wèi)首(shǒu)只因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被终止上市，其可转债已进(jìn)入退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一(yī)个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生过实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特转债等的退市，零(líng)违约历(lì)史或将被(bèi)打破(pò)，可转债(zhài)信用风险浮出水面(miàn)。虽说可(kě)转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公司(sī)是(shì)因经营(yíng)不善(shàn)导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破(pò)产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可转债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实(shí)上，可(kě)转债退市并非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)上市(s毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗hì)规则，上市公司股票被(bèi)终止上(shàng)市的，其发行(xíng)的可转债(zhài)及其(qí)他(tā)衍生(shēng)品种应(yīng)当终(zhōng)止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险随之上升。退(tuì)市，或将成(chéng)为可转债(zhài)市场新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没有理(lǐ)由(yóu)一成不(bù)变，是(shì)时候(hòu)重塑对可转债的认(rèn)知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面(miàn)、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以及发债(zhài)公(gōng)司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应(yīng)远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的标(biāo)的，而选择(zé)正(zhèng)股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市(shì)场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时(shí)调整配(pèi)置(zhì)比例和结构(gòu)，学(xué)会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形势(shì)变化。目前关于可转债的毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一步明确(què)可转债在(zài)退市(shì)后是否仍存(cún)在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风险防控，强化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可(kě)考虑(lǜ)提高担(dān)保资产(chǎn)与回(huí)售条款等(děng)相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注册制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方(fāng)位、根本性的变化。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风(fēng)买入”的(de)简单套路行不通(tōng)了，一些毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(xiē)规则(zé)制度(dù)上的短板不能(néng)视而不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗