北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投(tóu)资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到(dào)中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国(guó)是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名(míng)第一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏低(dī)的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行——富国(guó)银行(xíng)。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行(xíng)了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最(zuì)大的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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