尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年T偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗MT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年(nián)初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(jìn)一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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