4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jì身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么n)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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