用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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