作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环(huán)比下降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩(suō)压力正逐步(bù)缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济仍在(zài)温和修复。下半年随(suí)着(zhe)生猪价格筑底(dǐ)回升、消费需求(qiú)逐(zhú)步(bù)回暖，物价水平有望回归(guī)正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构成(chéng)当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续(xù)降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下(xià)是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动(dòng)价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交通工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外(wài)市(shì)场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活(huó)资(zī)料价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价(jià)格波动(dòng)带动国内油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品(pǐn)相关行业价格环比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相关行业价(jià)格(gé)结束(shù)自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下，价格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低(d魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ī)水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心(xīn)通缩的时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩(suō)论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以(yǐ)来(lái)有所反弹，意魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了味着通缩压力(lì)正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均(jūn)处于正常(cháng)波动区间(jiān)，也指向当前经济(jì)仍在温和(hé)修(xiū)复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变动(dòng)情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着(zhe)下(xià)半(bàn)年(nián)生猪需(xū)求的回升，以及中央猪肉收(shōu)储工作(zuò)的开(kāi)展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平(píng)有望逐步回归至(zhì)正常水(shuǐ)平、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)态势，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构成(chéng)当前(qián)经济的主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了