北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日(rì1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)本(běn)五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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