A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离(lí)不开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意(yì)味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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