一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(不尽人意是什么意思fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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