关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年油方面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(l乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ái)自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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