个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实(shí)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了(le)不(bù)少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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