分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币(bì)市(shì)场基金满足(zú)下列(liè)任一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在(zài)10个工作日(rì)内主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)数量连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动(dòng)性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期(qī)限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了(le)更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国(guó)证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对(duì)风险应(yīng)对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投资(zī)者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门guī)可能(néng)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门会(huì)导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全(quán)要求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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