随着(zhe)一季报披露完(wá自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别n)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关(g自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别uān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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