但是桥水最新(xīn)观点表示，其非常看好黄金，认为黄金可能正处于持续增(zēng)长期的(de)开端。

　　桥水美(měi)股持仓市(shì)值(zhí)近164亿美元

　　美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露了最新的13F文件，桥水基金今年一(yī)季(jì)度末的持仓曝光。据了解，到今年(nián)4月末，桥水管理的全权委托资产（AUM）为1968.34亿美元(yuán)。

　　我(wǒ)们来看看桥水在(zài)今年一季度的美(měi)股持仓(cāng)变动情(qíng)况，数据显示，截止2023年3月(yuè)末，桥水在(zài)美股的(de)持仓总市(shì)值(zhí)达到163.88亿(yì)美元，较去年底的183.2亿美元减少(shǎo)了(le)10.55％。作(zuò)为全球宏观策略基(jī)金，桥水的美股组(zǔ)合仅占总资产很小(xiǎo)的一部分。

　　在这个季度(dù)，桥水在(zài)不断卖卖卖，清仓了228只证(zhèng)券，减(jiǎn)持了(le)360只证券；同(tóng)时也积极买进，新(xīn)进了118只证券(quàn)，增持了225只证券。

　　新兴市(shì)场ETF成头号(hào)重仓

　　桥水减持多(duō)只消费(fèi)股(gǔ)

　　今年一季度末，桥水的前十大重仓标的的集中度为(wèi)34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为桥水的第一大重仓，加仓了331万股(gǔ)左右(yòu)，持(chí)仓增(zēng)至1786.26万股，期末持仓市值为8.72亿(yì)美元(yuán)，占投资组合比例(lì)的5.32％。

　　第二、第七(qī)大持仓是两只标(biāo)普(pǔ)500ETF，分别(bié)持有182.87万(wàn)股(gǔ)、123.31万(wàn)股，较上一季(jì)度都(dōu)有所减持，期末持仓(cāng)市值分别为7.52亿美元、5.05亿(yì)美元。

　　值得注意(yì)的(de)是，桥水(shuǐ)持(chí)有多只消费品个股，但是(shì)今年一季度(dù)都进行了(le)减(jiǎn)持，比(bǐ)如(rú)其第三(sān)大(dà)持仓宝洁(jié)，减掉了5万股左右，期(qī)末持有(yǒu)494.49万(wàn)股，持股市值为7.35亿美元；还有桥水也减持了百(bǎi)事可乐、可口可(kě)乐，持股数量(liàng)分别(bié)降至280.75万(wàn)股、814.52万股(gǔ)，期末持股市值为5.12亿美元(yuán)、5.05亿美元(yuán)，分别位列第(dì)五、第六(liù)大重仓股；另(lìng)外，桥水还减持了(le)麦当劳、开市(shì)客、沃尔玛，其中沃尔玛的(de)减持幅度相对较(jiào)大。

　　但是(shì)，桥水在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)了医疗领域的强生(shēng)，持股增(zēng)至358.75万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值为5.56亿美元(yuán)，位列第四大重仓股(gǔ)。

　　桥水加仓谷歌、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基(jī)金君梳理了桥水基金(jīn)美(měi)股前30大重仓，其(qí)中增持的(de)标的还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万(wàn)股，持(chí)股(gǔ)数(shù)量增至230.83万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)2.39亿美元；还增(zēng)持(chí)了脸书Meta，持股(gǔ)增(zēng)至(zhì)100.18万股，持有市(shì)值为2.12亿美元；此(cǐ)外(wài)，增持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但(dàn)是，基金君(jūn)发现，桥(qiáo)水在一季度减持(chí)的标的相(xiāng)对较(jiào)多(duō)，除去前十(shí)大重仓，桥水还减持了(le)先锋领航富时新(xīn)兴市场(chǎng)ETF，减少(shǎo)535.74万股，持股数量降至847.11万股，减持幅度达38％，持有市值(zhí)为3.42亿(yì)美元。

　　另外桥水减持幅度较大的还有拼(pīn)多多，减少了(le)150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持幅度41％，持有市值为1.63亿美元。桥水还(hái)减持了亿滋国际22％，持股降至223.41万股，持有市值(zhí)为1.56亿美元；减持了(le)塔吉(jí)特28％，持(chí)股降至66.44万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)1.10亿美元。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，桥水在(zài)一季度还减(jiǎn)持了(le)其特别看好的黄(huáng)金资产(chǎn)，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股(gǔ)，期末持仓降至88.68万股(gǔ)，持有市值为1.62亿美元。该基金从去年(nián)年底(dǐ)以来出现较大(dà)涨势，表现非常突出。

　　但从最新(xīn)的(de)观(guān)点看，桥水还是非常看好黄金的。

　　近期，桥水基(jī)金(jī诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的n>n)联席首席投(tóu)资官凯(kǎi)伦·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可(kě)能正处于持续增长(zhǎng)期的(de)开端(duān)，因为(wèi)全球对美元去杠(gāng)杆化的推动仍是金价(jià)的长期支撑。她(tā)表(biǎo)示(shì)，黄金(jīn)被低估了，还有很(hěn)长的路要走。

　　她还说(shuō)，黄金在全(quán)球货币市场中日(rì)益重要，这使得它不仅仅是(shì)对抗债券(quàn)市场(chǎng)和利率的工(gōng)具。另外(wài)，地(dì)缘政治动荡不会消失，这是对黄金的长期支撑。不仅如(rú)此(cǐ)，由于(yú)全球通胀水(shuǐ)平(píng)仍相对较高(gāo)，黄(huáng)金(jīn)将继续吸引(yǐn)投(tóu)资者(zhě)，以(yǐ)对冲购买力下降的风险。

　　桥水最新观点(diǎn)曝光

　　4月末(mò)，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度(dù)的最(zuì)新(xīn)观察。

　　他指出，名义支(zhī)出水平高(gāo)于(yú)经济体的生产能力，导致通胀率远(yuǎn)高于目标水平，美国和(hé)其他(tā)西方经济体处于看跌失衡中。为了(le)纠正这种(zhǒng)失衡(héng)，缓解(jiě)需求压力，欧(ōu)美各国央行一直(zhí)在实(shí)施紧缩(suō)政策——目(mù)前紧缩政策造成的负面(miàn)影响初现苗头。但(dàn)一(yī)切才刚刚(gāng)开始，恢复(fù)均衡(héng)将会给经济(jì)和市场带来(lái)一定的(de)负面(miàn)影响。

　　相比之(zhī)下(xià)，亚洲(zhōu)经济(jì)体的经济更(gèng)加接近于均衡——支(zhī)出与劳动力产出水平一致，通胀可(kě)控，政策制定(dìng)者有足够(gòu)的(de)空间提振(zhèn)经济和市场。

　　鲍(bào)勃·普林斯也称，在(zài)大(dà)部分西方国家，货币政策紧缩扭转了(le)流动性方(fāng)向，促使人们抛售资(zī)产(chǎn)持有现金。紧缩政(zhèng)策推(tuī)高了折(zhé)现(xiàn)率（即现(xiàn)金未来(lái)实(shí)际收益率(lǜ)的预期），但(dàn)迄今为止尚未(wèi)严重(zhòng)影响风险(xiǎn)溢(yì)价和(hé)经济增长，上(shàng)述情况(kuàng)极有可(kě)能在周(zhōu)期的下一阶段出现。与西(xī)方国家相比，中国、日(rì)本和许多亚洲国家和(hé)地区(qū)处于周期的(de)不同位置，这些(xiē)国(guó)家和地区的政策(cè)制定者支持货币和信用流动，这降低了折现(xiàn)率和(hé)风险溢价，促进了经济增长。

　　5月份，对(duì)于近(jìn)期美联储加息(xī)，桥水基金在其官微发文称，“上(shàng)周美联储加(jiā)息25个(gè)基点。虽然没有明确声明(míng)加息将会暂停，但政策指引的取(qǔ)消和鲍威(wēi)尔讲话清楚表明，美联储希(xī)望(wàng)持观望态度。这符合(hé)我(wǒ)们对当前形势的解读。”

　　桥水表示，为了(le)应对(duì)疫情带来的影响，许多发达经济(jì)体都(dōu)推出了大规模财政刺激(jī)政策，引(yǐn)发(fā)了通胀问题。为(wèi)了应(yīng)对高通胀(zhàng)，央行不得不收紧(jǐn)政策。其(qí)中(zhōng)美国采取了(le)最激进的(de)应对通(tōng)胀(zhàng)的(de)举措，在不到(dào)18个月的(de)时间(jiān)里，美联储(chǔ)加息(xī)500个(gè)基(jī)点，并迅(xùn)速减持债券。目前，虽然(rán)美国经(jīng)济尚(shàng)未出现(xiàn)严重问(wèn)题，但名义(yì)支出(chū)已经放(fàng)缓。如果美联储进一步收紧政策，银行(xíng)业就会(huì)继续承(chéng)压，从而影响信贷供应。上周，美国第一(yī)共和银(yín)行被接管(guǎn)，再次凸(tū)显美国金融体(tǐ)系面(miàn)临(lín)压力，股(gǔ)市和债券收益率出现(xiàn)下(xià)跌。美国可能(néng)需(xū)要（也可能不需要）进(jìn)一步收紧政(zhèng)策。鉴(jiàn)于迄今为止的紧缩举措，美(měi)联储(chǔ)可以评估形(xíng)势再做出决(jué)策。

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