北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个(gè)非常(cháng)不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩(hái)子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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