5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字苦难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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