昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行(xíng)债(区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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