昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiā正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢o)战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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