中国(guó)金融行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临(lín)的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业(yè)内(nèi)关(guān)注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券(quàn)公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二(èr)八分化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制于市场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元(yuán)亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免(miǎn)。且新公司(sī)建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手续(xù)费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务(wù)及管(guǎn)理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念(niàn)好了中国市场这(zhè)本(běn八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩(mó)根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而(ér)这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合(hé)资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合(hé)集团资源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投资(zī)者，目标客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐(zhú)年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家(jiā)内(nèi)资(zī)股(gǔ)东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了(le)创(chuàng)业板注(zhù)册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联互通(tōng)全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预(yù)计在6月(yuè)底前完(wán)成。不(bù)言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出(chū)具了(le)带强调事项段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协(xié)议和合(hé)并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业(yè)绩受到上述合(hé)并(bìng)可(kě)能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事(shì)项表(biǎo)明存(cún)在(zài)可能(néng)导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证监会(huì)修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受同(tóng)一(yī)股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制(zhì)证券公(gōng)司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业(yè)务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户(hù)）”等业务(wù)持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了(le)特(tè)色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联(lián)动等多种(zhǒng)业务(wù)模式(shì)，通过服务手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际证券(quàn)财富管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投(tóu)资(zī)者提供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团(tuán)全(quán)资持(chí)股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监(jiān)会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将(jiāng)持续(xù)以资(zī)产(chǎn)配置(zhì)为(wèi)核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来(lái)战(zhàn)略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三(sān)方金融产品(pǐn)并推(tuī)进(jìn)跨境投资新产(chǎn)品的研(yán)发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净(jìng)值个人(rén)客户综合财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力(lì)为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户(hù)进(jìn)行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和(hé)满足客(kè)户全生命周期财富(fù)管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支产品为客户在同一(yī)策略下提(tí)供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外资金融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设(shè)立控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新(xīn)设的(de)外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管(guǎn)批(pī)复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣(zhā)打银行(xíng)（香港）有限公司全资(zī)设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独(dú)资(zī)券商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多(duō)家外资券商的(de)设立申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东(dōng)方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大利(lì)联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国(guó)景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到(dào)中国经八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实(shí)实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券(quàn)公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的(de)冲击(jī)，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融(róng)机(jī)构直接合作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升(shēng)管理(lǐ)水(shuǐ)平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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