4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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