30年“不败(bài)”的可转债信(xìn)仰(yǎng)，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未(wèi)有过(guò)如此低价可(kě)转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认为(wèi)，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水(shuǐ)之后(hòu)，市场持续回落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板(bǎn)块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有(yǒu)所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服(fú)装、电力(lì)、旅游等行业逆势(shì)飘(piāo)红上涨。

　　不过(guò)北上资金却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债(zhài)退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公(gōng)司和(hé)蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出现正股(gǔ)和转债退(tuì)市的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值退市，搜特(tè)转债持(chí)续暴跌(diē)，第(dì)2只打破(pò)历史来(lái)得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危(wēi)机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜特还在(zài)一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个(gè)低(dī)价转债，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭(miè)”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没(méi)有转债(zhài)价格(gé)低(dī)于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一(yī)度翻红(hóng)后，市场持续(xù)走低。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致预期(qī)，一(yī)季度冲量(liàng)明(míng)显+票据利率下行，数(shù)据走(zǒu)弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热不匀再现，居(jū)民(mín)中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过后(hòu)明显走弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新低(dī)，与地(dì)产销售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人部门中长贷(dài)仍在(zài)修复→全A非金(jīn)融企业盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财报数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置(zhì)看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证(zhèng)复(fù)苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的可(kě)能(néng)。

　　前(qián)海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第一、太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基(jī)数(shù)效应外，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外(wài)需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对(duì)弱复苏下(xià)流(liú)动性(xìng)大概率仍然维持宽松太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位，同样仍可能(néng)有增量政策出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场基本已定价美太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位联储本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区(qū)域银(yín)行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性难(nán)更紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，权重板块内部的分化，热门板(bǎn)块交易(yì)性(xìng)的波动是(shì)指数调整主因(yīn)，但在内需修复、外需(xū)韧性，且(qiě)国内政策呵(hē)护延续、外资流出压(yā)力(lì)不(bù)大(dà)下(xià)市场无大风险，震荡修复延续。

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