在股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(merry什么意思 merry是彩虹社的吗róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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