财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也豫n是河南哪里的车牌(yě)开始布局豫n是河南哪里的车牌人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置(zh豫n是河南哪里的车牌ì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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