金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清(阴肖有哪几个生肖qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互阴肖有哪几个生肖换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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