随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的91是质数吗，95是质数吗(de)标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相91是质数吗，95是质数吗(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好91是质数吗，95是质数吗资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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