5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的(de)环(huán)境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(y弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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