5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外(wài)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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