4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(d抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年uān)利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(z抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ài)今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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