4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qián嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dig)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维持高位嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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