个(gè)人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布(b历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构(gòu)事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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