昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(g网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊āo)位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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