财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīn正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗g)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中(zh正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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