在(zài)华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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