在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三(300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋利(lì)益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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