财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平(píng)，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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