北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Trav悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么el Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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