北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长9东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗3岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业 东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗>

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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