当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具(jù)备持续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不(bù)太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空(kōn衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗g)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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