关(guān)注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色换通”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？<丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色/p>

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一段时期(qī)内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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