在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值(zh长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名í)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可(kě)能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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