“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(t四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思uō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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