如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是merry什么意思 merry是彩虹社的吗“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济(jì)体的merry什么意思 merry是彩虹社的吗巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资(zī)者对投(tóu)资日(rì)本产生了(le)更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本(běn)市(shì)场的(de)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和(hé)令人(rén)失(shī)望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff merry什么意思 merry是彩虹社的吗Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的(de)货(huò)币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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