随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(g柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xià柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹n)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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