金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前的(de)最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的(de韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(de)周期(qī)高点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次(cì)的白糖周期(qī)十(shí)分(fēn)准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形(xíng)成这(zhè)种(zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布(bù)的(de)报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中前十位(wèi)食(shí)糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全(quán)球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进(jìn)一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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