一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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