大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可娜能组成什么词，娜字能组什么词语(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会娜能组成什么词，娜字能组什么词语持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数(s娜能组成什么词，娜字能组什么词语hù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 娜能组成什么词，娜字能组什么词语