金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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