今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与40kg是多少斤其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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